BlackRock, Inc.

BlackRock, Inc. (NYSE:BLK) — крупнейший в мире управляющий активами по фидуциарным мандатам и ведущий поставщик технологий корпоративного управления рисками и данных для частных рынков. Штаб-квартира компании расположена в Нью-Йорке, она основана в 1988 году. По итогам 2025 финансового года активы BlackRock под управлением достигли рекордных 14,042 трлн долларов США (к 30 сентября 2026 года они выросли до 15,490 трлн долларов США), выручка по GAAP составила 24,216 млрд долларов США, операционная прибыль по GAAP — 7,045 млрд долларов США (9,600 млрд долларов США с учетом корректировок), а чистая прибыль по GAAP, причитающаяся держателям обыкновенных акций, — 5,553 млрд долларов США (7,736 млрд долларов США с учетом корректировок). Опираясь на 24 900 сотрудников более чем в 30 странах и рыночную капитализацию в 182,22 млрд долларов США по состоянию на 6 ноября 2026 года, BlackRock занимает уникальное положение на стыке глобального публичного индексирования, активного управления портфелями, частной инфраструктуры и кредитования, а также институциональных SaaS-технологий.

Позиция в отрасли

BlackRock возглавляет мировую индустрию управления активами, опережая The Vanguard Group (активы под управлением около 12 трлн долларов США), Fidelity Investments и State Street Global Advisors. За пятилетний период с 2021 по 2025 год клиенты доверили BlackRock почти 2,5 трлн долларов США совокупного чистого притока средств, что увеличило общий объем активов под управлением более чем на 60%. Только за 2025 финансовый год компания привлекла рекордные для отрасли 698,26 млрд долларов США чистых новых активов (включая 341,71 млрд долларов США в IV квартале 2025 года), что соответствует 6% органического роста активов и 9% органического роста базовых комиссий. Ее линейка биржевых инвестиционных фондов iShares занимает крупнейшую долю мировых активов ETF (около 5,7 трлн долларов США), связывая институциональных пользователей ликвидности и розничные каналы управления благосостоянием в сегментах акций, инструментов с фиксированной доходностью, сырьевых товаров и цифровых активов, где спотовые крипто-ETP и токенизированные фонды ликвидности BlackRock достигли к концу 2025 года почти 80 млрд долларов США и 2 млрд долларов США активов соответственно. Более половины управляемых активов BlackRock связаны с долгосрочными пенсионными мандатами, что обеспечивает структурную устойчивость на протяжении рыночных циклов.

Конкурентные преимущества

Ключевое конкурентное преимущество BlackRock основано на интегрированной архитектуре управления всем портфелем «One BlackRock», объединяющей низкозатратную бету (iShares и институциональное индексирование), активные стратегии в поисках альфы, неликвидные частные рынки и собственную технологическую операционную систему Aladdin. В отличие от традиционных управляющих компаний, которые полагаются исключительно на комиссии за управление в базисных пунктах, BlackRock лицензирует Aladdin и eFront как корпоративные SaaS-решения для банков, пенсионных фондов, страховых компаний и конкурирующих управляющих активами, получая в 2025 финансовом году около 2,0 млрд долларов США выручки от технологических услуг и подписок (рост на 24% год к году, при этом органическая годовая стоимость контрактов выросла на 16%). Этот технологический уровень встраивает BlackRock непосредственно в рабочие процессы клиентов, снижает их отток и обеспечивает мандаты на комплексный аутсорсинг портфелей. Кроме того, глобальная дистрибуционная сеть BlackRock более чем в 100 странах–где 60% сотрудников находятся за пределами США, а 35% активов под управлением приходится на клиентов из-за рубежа–позволяет компании осуществлять перекрестные продажи высокомаржинальных продуктов частных рынков, налогово-оптимизированных отдельно управляемых счетов (Aperio) и систематических активных стратегий при скорректированной операционной марже 44,1%.

Стратегическое расширение

В 2024 и 2025 годах BlackRock провела самую масштабную серию сделок по слияниям и поглощениям за более чем десятилетие, чтобы переориентироваться на структурные драйверы роста с более высокими комиссиями на частных рынках и в данных для частных рынков. Во-первых, приобретение в октябре 2024 года Global Infrastructure Partners (GIP) создало объединенную инфраструктурную платформу с активами под управлением свыше 150 млрд долларов США; в 2025 году BlackRock закрыла пятый выпуск флагманского инфраструктурного фонда GIP объемом более 25 млрд долларов США (крупнейший в истории приток капитала в частную инфраструктуру) и привлекла свыше 12,5 млрд долларов США обязательств для своего Партнерства по инфраструктуре ИИ (AIP) совместно с ведущими технологическими и энергетическими партнерами. Во-вторых, приобретение HPS Investment Partners (стоимостью около 12 млрд долларов США) превратило BlackRock в управляющего частным кредитованием высшего уровня, способного организовывать индивидуальные частные долговые инструменты для страховых и пенсионных клиентов, что способствовало притоку 40 млрд долларов США на частные рынки в 2025 финансовом году. В-третьих, приобретение британского поставщика данных для частных рынков Preqin интегрировало стандартизированные данные о частных активах в Aladdin и eFront, приближая BlackRock к стратегическим целям на 2030 год: выручка свыше 35 млрд долларов США и скорректированная операционная прибыль 15 млрд долларов США.

Риски и перспективы

Несмотря на сильную динамику выручки, сохранившуюся и в III квартале 2026 года (квартальная выручка выросла на 19,1% год к году до 7,752 млрд долларов США, а разводненная прибыль на акцию превысила консенсус-прогноз, составив 15,93 доллара США), BlackRock сталкивается с заметными операционными и макроэкономическими рисками. Во-первых, операционная маржа по GAAP снизилась с 37,1% в 2024 финансовом году до 29,1% в 2025 финансовом году, поскольку общие операционные расходы выросли на 33,8% до 17,171 млрд долларов США, что отражает амортизацию нематериальных активов, связанных с приобретениями (гудвилл и нематериальные активы достигли 63,251 млрд долларов США на конец 2025 года), и рост компенсации на основе акций на 73,6% до 1,307 млрд долларов США. Во-вторых, поскольку 79,2% общей выручки приходится на консультационные комиссии и комиссии за кредитование ценными бумагами, привязанные к активам под управлением, серьезная коррекция мировых оценок акций или рынков суверенных облигаций окажет прямое давление на базовые и результативные комиссии. В-третьих, интеграция крупных платформ частного кредитования и инфраструктуры требует преодоления усиленного регуляторного надзора, политических дебатов вокруг ESG и голосования по доверенности в США, а также встречных ветров кредитного цикла в кредитовании среднего бизнеса, о чем свидетельствует снижение чистого инвестиционного дохода в III квартале 2026 года у внешне управляемого аффилированного лица BlackRock TCP Capital Corp. Уравновешивая беспрецедентный масштаб активов в 15,49 трлн долларов США, устойчивую скорректированную операционную маржу в 44,1% и расширяющиеся технологические платформы частных рынков и Aladdin с затратами на интеграцию слияний и поглощений и чувствительностью к рыночной бете, BlackRock получает оценку VerityRank 91/100.