ГСК плс

GSK plc — британская глобальная биофармацевтическая компания со штаб-квартирой в Лондоне. Основана в 2000 году в результате слияния Glaxo Wellcome и SmithKline Beecham, её история восходит к аптеке Plough Court Pharmacy (1715 год). Выручка составляет 32,667 млрд фунтов стерлингов (2025 год), в компании работают 65 000 сотрудников на 37 производственных площадках, ежегодно поставляющих 1,64 млрд упаковок лекарств и 389 млн доз вакцин.

Обзор бизнеса

GSK является крупнейшей в мире независимой компанией по производству вакцин по объёму выручки, занимая доминирующие позиции в вакцинации против опоясывающего лишая (Shingrix), менингита и РСВ. Подразделение специализированных лекарств компании фокусируется на ВИЧ, респираторных заболеваниях/иммунологии и онкологии — сегментах с высокой ценовой властью и надёжной патентной защитой. Конкурентное преимущество GSK заключается в масштабах инфраструктуры по производству вакцин: 37 объектов по всему миру с мощностью, позволяющей производить сотни миллионов доз, что обеспечивает глобальные программы иммунизации — от детских календарей прививок до кампаний по ревакцинации взрослых.

Стратегический разворот компании в сторону рынка США подкреплён историческим пятилетним обязательством в размере 30 млрд долларов, охватывающим научно-исследовательские центры, биологический объект в Пенсильвании с использованием ИИ и цифровых технологий, а также расширение коммерческой деятельности. Это позволяет GSK получать выгоду от премиального ценообразования на биопрепараты в США, одновременно защищаясь от европейского референтного ценообразования.

Ключевые преимущества

Только Shingrix принёс 3,6 млрд фунтов стерлингов в 2025 году с ростом на 8%, занимая почти монопольную долю рынка вакцинации против опоясывающего лишая. Arexvy создал категорию вакцин против РСВ, принеся 600 млн фунтов стерлингов в первый полный коммерческий год. Портфель препаратов против ВИЧ от GSK — во главе с инъекционными препаратами длительного действия Dovato и Cabenuva — обеспечивает дифференцированное удобство по сравнению с ежедневными пероральными схемами. Франшиза по менингиту достигла 1,6 млрд фунтов стерлингов, чему способствовала единственная одобренная FDA вакцина, охватывающая все пять основных серогрупп. Операционная прибыль более чем удвоилась в 2025 году, демонстрируя успешное расширение маржи после выделения подразделения потребительских товаров для здоровья.

Проблемы и перспективы

Портфель общих лекарств GSK сталкивается с продолжающейся эрозией из-за дженериков по мере потери эксклюзивности более старыми респираторными и препаратами для ЦНС. Изменение политики США в отношении вакцин при различных политических администрациях создаёт неопределённость спроса на программы иммунизации взрослых. Онкологический портфель компании — хотя и многообещающий с терапией множественной миеломы Blenrep, нацеленной на BCMA — не имеет краткосрочных блокбастерных катализаторов, которые программы по метаболическим заболеваниям обеспечили конкурентам. Валютная волатильность (укрепление фунта стерлингов по отношению к доллару США) периодически сжимает отчётный рост выручки, несмотря на высокие показатели в постоянной валюте.