Wuhan Jingce Electronic Group Co., Ltd.

Wuhan Jingce Electronic Group Co., Ltd. — крупнейший в Китае производитель оборудования для полной инспекции дисплейных панелей на всех этапах процесса, штаб-квартира находится в городе Ухань провинции Хубэй, компания основана в 2006 году. В 2025 году выручка компании составила 3,348 млрд юаней (~460 млн долларов), увеличившись на 30,51 %, при этом выручка от полупроводниковой метрологии выросла на 71,60 % до 1,318 млрд юаней. Jingce обслуживает BOE, TCL CSOT и цепочку поставок Micro-OLED компании Apple полными системами инспекции Array, Cell и Module, а портфель заказов компании достиг 4,23 млрд юаней.

Обзор бизнеса

Jingce выросла из производителя генераторов сигналов для этапа модулей и стала единственным китайским поставщиком, охватывающим весь жизненный цикл инспекции дисплеев — оптическое обнаружение дефектов, электрическое тестирование, автоматизированную оптическую инспекцию (AOI) и калибровку цвета. Выручка от инспекции дисплеев достигла 1,755 млрд юаней в 2025 году, а оборудование компании установлено на десятках высокогенерационных линий BOE, TCL CSOT и других китайских производителей панелей, играя ключевую роль в волне импортозамещения. Компания также вошла в цепочку поставок Micro-OLED компании Apple для тестирования дисплеев AR/VR.

Полупроводниковое подразделение — самый быстрорастущий двигатель компании: оборудование для измерения толщины пленки на пластинах, ревизии дефектов электронным пучком и инспекции передовой памяти принесло 1,318 млрд юаней в 2025 году, что на 71,60 % больше. В 2025–2026 годах её дочерняя компания Shanghai Jingce подписала кумулятивные контракты на сумму 516 млн юаней с заказчиком высшего уровня на инспекцию переднего плана EUV-класса и передовой памяти, доказав, что её продукция преодолела порог производственной квалификации. Компания достигла 100 % внутренней контролируемости ключевых компонентов инспекции после включения в американский Entity List.

Конкурентные преимущества

Ключевое преимущество Jingce — позиция единственного китайского поставщика, охватывающего весь жизненный цикл инспекции дисплеев, что обеспечивает ей стратегическую роль в национальной программе локализации оборудования. Её глубокие инженерные компетенции охватывают оптику, электронику, точную механику и программное обеспечение, а крупномасштабное собственное производство позволяет быстро выполнять кастомизацию для отечественных фабрик. Прорыв компании в полупроводниковой метрологии, подтверждённый повторными контрактами с заказчиком высшего уровня, открывает большой новый рынок за пределами инспекции дисплеев.

Портфель заказов обеспечивает исключительную видимость: совокупный бэклог в размере 4,23 млрд юаней по состоянию на апрель 2026 года, включая 979 млн юаней в дисплейном оборудовании и более 2,53 млрд юаней в полупроводниковой метрологии. Компания прогнозирует рост чистой прибыли в первом полугодии 2026 года на 439–561 % благодаря спросу на память со стороны ИИ и восстановлению рынка OLED, а полностью отечественная цепочка поставок защищает её от будущих шоков экспортного контроля.

Проблемы и перспективы

Чистая прибыль Jingce за 2025 год в размере 82,02 млн юаней в значительной степени зависит от государственных субсидий — её чистая прибыль без учёта GAAP, составившая всего 23,54 млн юаней, была менее 30 % от заявленной прибыли, — что указывает на низкую базовую рентабельность. Ранняя диверсификация в инспекцию аккумуляторов для новых источников энергии привела к чистому убытку в 85,86 млн юаней, а включение в американский Entity List в декабре 2024 года подвергло компанию риску сбоев в цепочках поставок отдельных зарубежных компонентов.

Прогноз сильно позитивный. Курс Китая на полупроводниковую самообеспеченность, строительство OLED-линий поколения 8.6 и расширение производства памяти под потребности ИИ — всё это прямые попутные ветры для дисплейного и полупроводникового инспекционного бизнеса Jingce. Подтверждённая продукция метрологии переднего плана и глубокий портфель заказов позиционируют компанию для устойчивого высокого роста, а улучшение операционного рычага должно постепенно повышать базовую рентабельность. VerityRank Score: 79/100