Mycronic AB

Mycronic AB — шведский производитель оборудования для сборки электроники со штаб-квартирой в Тэбю, недалеко от Стокгольма, котирующийся на Nasdaq Stockholm (MYCR). Основанная в 1989 году, компания получила в 2025 году чистую выручку в размере 7,938 млрд шведских крон (около 750 млн долларов США), что на 12 % больше, чем годом ранее, с операционной прибылью (EBIT) в размере 1,940 млрд шведских крон и маржой 24 %. В компании работают 2 673 сотрудника; через прямые продажи и агентов Mycronic работает почти в 50 странах и занимает доминирующие позиции в струйной печати паяльной пастой и монтаже в условиях широкой номенклатуры и малых объемов.

Обзор бизнеса

Бизнес Mycronic по сборке электроники делится на две примерно равные части. PCB Assembly Solutions (22 % продаж группы) сосредоточена на гибких установках монтажа серии MYPro и новаторской технологии струйной печати, которая наносит паяльную пасту без трафаретов — подход, идеально подходящий для сложных малосерийных плат высокой надежности, используемых в аэрокосмическом, медицинском, оборонном и телекоммуникационном оборудовании. High Volume (22 % продаж) опирается на китайскую дочернюю компанию Axxon, которая производит высокоскоростное оборудование для дозирования в производстве бытовой электроники и автомобилей. Остальная часть группы включает установки для записи масок для производства дисплеев и полупроводников.

2025 год стал годом высоких результатов и стратегической экспансии. Чистые продажи выросли на 12 % до 7,938 млрд шведских крон благодаря приложениям, связанным с ИИ, и глобальным инвестициям в технологии, при этом операционная маржа удержалась на отраслевом уровне 24 %. В I квартале 2026 года компания зафиксировала рекордную квартальную операционную прибыль, что побудило совет директоров повысить прогноз на весь 2026 год до 8,75 млрд шведских крон. В операционном плане Mycronic завершила перенос и расширение производственной линии в Кисте, ввела в строй новый завод в Таиланде и завершила приобретение немецкого производителя тестовых зондов ETZ, чтобы расширить портфель решений для тестирования печатных плат.

Ключевые преимущества

Главное конкурентное преимущество Mycronic — технология струйной печати. Поскольку струйная печать не требует трафаретов, она исключает затраты на наладку и время подготовки для сложных плат, что делает ее фактически единственным жизнеспособным решением для многих аэрокосмических, медицинских и военных применений — это обеспечивает Mycronic ценовую власть и лояльность клиентов, которые не могут повторить поставщики оборудования для монтажа. В сегменте монтажа с широкой номенклатурой и малыми объемами быстрая переналадка установок серии MYPro также позволяет устанавливать премиальные цены, поскольку заводы все чаще переходят к гибкому производству.

Инновации постоянно обновляют конкурентный ров. Система GenI, представленная в 2025–2026 годах, применяет генеративный ИИ к программированию AOI, потенциально радикально сокращая инженерные усилия, необходимые для настройки процессов контроля, — прорыв, способный ускорить внедрение на всем рынке инспекции. Приобретение ETZ добавляет возможности тестирования печатных плат, продвигая Mycronic дальше по линии к решениям полного цикла. В операционном плане завод в Таиланде и расширение в Швеции диверсифицируют географические производственные риски, а маржа EBIT в 24 % обеспечивает достаточный объем самофинансирования.

Риски и перспективы

Основной риск в ближайшей перспективе — Китай. Руководство на неопределенный срок отложило запланированное IPO дочерней компании Axxon на китайской фондовой бирже, сославшись на депрессивный местный рынок капитала, что ограничивает гибкость финансирования и сигнализирует об ослаблении китайского сектора электроники. Рост сегмента High Volume, как следствие, в большей степени зависит от глобальных циклов бытовой электроники, чем от экспансии в Китае. Как узкоспециализированная компания, Mycronic также несет риск концентрации: ее судьба связана с нишей электроники широкой номенклатуры, которая более чувствительна к макроэкономическим циклам, чем линии массового производства.

Однако прогнозы весьма позитивны. Рекордные результаты I квартала 2026 года и повышенный прогноз отражают ускорение спроса, вызванного ИИ, во всей клиентской базе, а система контроля GenI на базе ИИ и тестовый портфель ETZ открывают новые направления роста. Операционная маржа в 24 %, сильный баланс и лидерство в двух защищенных нишах позволяют компании наращивать рост годами. VerityRank Score: 85/100