Texas Instruments Incorporated

Texas Instruments Incorporated — производитель аналоговых полупроводников, базирующийся в Далласе, штат Техас, и один из крупнейших IDM в мире, основанный в 1930 году как Geophysical Service и переименованный в Texas Instruments в 1951 году. Компания сообщила о выручке примерно в 17,68 млрд долларов в 2025 году с численностью персонала около 33 000 сотрудников, осуществляя продажи через прямую сбытовую организацию, обслуживающую порядка 100 000 клиентов по всему миру.

Обзор бизнеса

Texas Instruments получает около 80% выручки от аналоговых полупроводников, охватывающих управление питанием, сигнальные тракты, аналого-цифровые преобразователи и интерфейсные продукты, а оставшаяся часть распределяется между встроенной обработкой и другими сегментами, такими как DLP и калькуляторы. Стратегической ставкой десятилетия для компании стал шестилетний суперцикл капитальных вложений: CapEx в 2025 году составил около 4,55 млрд долларов и был направлен на расширение мощностей по производству пластин 300 мм в Техасе (Даллас, Ричардсон, Шерман) и Юте (Ли). Переводя старые линии 200 мм на 300 мм, TI стремится обеспечить самую низкую удельную себестоимость в отрасли, сохраняя при этом непрерывность поставок аналоговых продуктов на устаревших техпроцессах, от которых отказываются контрактные производители.

Стратегия уже приносит результаты. В первом квартале 2026 года TI сообщила о выручке в 4,825 млрд долларов — на 19 % больше год к году и выше ожиданий Уолл-стрит — благодаря широкомасштабному восстановлению промышленного сектора во всех регионах (рост промышленного сегмента более чем на 30 %) и стремительно растущему спросу на компоненты управления питанием и сигнальные тракты в центрах обработки данных для ИИ, где выручка выросла примерно на 90 % год к году. Валовая маржа, сжавшаяся до циклического минимума около 57 % в период спада 2024–2025 годов, снова начала расширяться по мере роста загрузки фабрик.

Ключевые преимущества

Собственные wafer-фабрики обеспечивают Texas Instruments структурные ценовые преимущества, стабильные сроки поставки и возможность удовлетворять спрос на продукты зрелых техпроцессов, которые внешние контрактные производители всё чаще ставят на второй план. Аналоговый каталог компании, включающий более 80 000 продуктов — от нанометровых высокоточных преобразователей до многкиловаттных промышленных драйверов, — предоставляет инженерам-разработчикам решение «всё в одном» и создаёт глубокую привязанность клиентов. Прямая модель продаж, нетипичная для поставщика полупроводников, снижает искажения складских запасов в каналах сбыта и укрепляет долгосрочные отношения с автомобильными и промышленными заказчиками. TI также выиграла от субсидий по американскому закону CHIPS Act, поддерживающих её внутреннее расширение мощностей 300 мм, а в 2026 году компания проводит плавную смену руководства: Хавив Илан станет председателем совета директоров.

Проблемы и перспективы

Стратегия с высокой капиталоёмкостью несёт циклические риски: когда спрос со стороны промышленного и автомобильного секторов ослабел в 2024–2025 годах, простаивающие мощности 300 мм сжали валовую маржу до многолетнего минимума примерно в 57 %, а амортизация продолжает расти по мере ввода новых фабрик. Географически значительная часть выручки зависит от Большого Китая, что подвергает TI рискам торговой политики и цикличности запасов. В перспективе компания видит четыре структурных столпа спроса: центры обработки данных для ИИ, возобновляемую энергетику, силовые приводы электромобилей и заводскую автоматизацию; руководство ожидает, что конверсия на 300 мм обеспечит устойчивое расширение маржи после нормализации загрузки мощностей. На фоне идущего восстановления аналогового сегмента — акции TI выросли примерно на 64 % в 2026 году по состоянию на середину года — компания способна наращивать свои ведущие в отрасли показатели на протяжении всего цикла.

Рейтинг VerityRank: 89/100