Uni-Trend Technology (China) Co., Ltd.

Uni-Trend Technology (China) Co., Ltd. (SSE STAR Market: 688628), работающая под брендом UNI-T, — производитель контрольно-измерительных приборов из Дунгуаня, один из крупнейших в Азии поставщиков портативных электрических измерителей. Выручка за 2025 финансовый год достигла 1,2208 млрд юаней, что на 7,99% больше, при продажах в 8,320 млн приборов.

Позиция в отрасли

UNI-T продаёт более тысячи моделей, объединяя универсальные измерители, профессиональные приборы для измерения мощности и высокого напряжения, приборы для измерения температуры и параметров окружающей среды, а также настольные испытательные приборы. В 2025 финансовом году компания произвела 8,156 млн единиц при мощности более 10 млн и трудоустроила 1 651 человека, из которых 383 работали в исследованиях и разработках.

Выручка опирается на универсальные измерители — 672,8 млн юаней (55,1% выручки основного бизнеса), затем идут приборы для измерения температуры и параметров окружающей среды — 240,9 млн юаней, испытательные приборы — 181,1 млн юаней и профессиональные измерители — 111,0 млн юаней. Зарубежные продажи обеспечили 54,6% выручки основного бизнеса против 44,2% в материковом Китае, поэтому удельная экономика и широта каталога важнее ценовых точек.

Конкурентные преимущества

Ключевое преимущество — масштаб производства в сочетании с собственной технологией. UNI-T тратит 145,9 млн юаней в год на исследования, что равно 11,95% выручки, и владеет 550 патентами, включая 111 патентов на изобретения, а также 26 ключевыми технологиями, охватывающими защиту цепей, дискретизацию, обработку сигналов и обработку изображений.

Дистрибуция подкрепляет этот масштаб. Бренд присутствует более чем в 80 странах через почти 400 дистрибьюторов при поддержке дочерних компаний в Гонконге, США и Германии. Дистрибуция под собственным брендом даёт валовую маржу 45,6%, а собственная электронная коммерция — 55,4%, значительно выше 36,4% от ODM-работ, при этом на пять крупнейших заказчиков приходится 26,4% продаж.

Стратегическое развитие

Вьетнамский завод начал работу в 2025 году и после наращивания, которое снизило валовую маржу группы до 43,37%, вышел на серийные поставки в четвёртом квартале и на полномасштабные поставки в первом полугодии 2026 года. Теперь он работает наряду с Суншаньху и Хэюанем, сокращая сроки поставок и снижая тарифную подверженность. Выручка за первое полугодие 2026 года выросла на 32,02% до 815,1 млн юаней, а зарубежные продажи — на 51,08%.

В 2026 году компания договорилась приобрести 51% голосующих прав в Zhejiang Xincedar Communication, добавив оптические рефлектометры, волоконно-оптические сенсоры и электромагнитные измерения, и владеет миноритарными долями в разработчике микросхем Suzhou Xunxin Microelectronics и через фонд — в специалисте по тактильным датчикам PaXini Tech. Разработка теперь нацелена на тестирование в новой энергетике, фотовольтаике и центрах обработки данных.

Риски и перспективы

Валовая маржа — главная уязвимость. Консолидированная маржа упала на 1,85 процентного пункта до 43,37%, а маржа ODM снизилась на 7,06 пункта до 36,4%, отражая товаризацию цен начального уровня и затраты на новый зарубежный завод. Чистая прибыль упала на 17,54% до 151,2 млн юаней даже при росте выручки, а поскольку зарубежные продажи рассчитываются в долларах США, изменения валютных курсов и торговой политики напрямую отражаются на прибыли.

Перспективы зависят от того, поднимут ли премиальные приборы структуру продаж быстрее, чем массовые измерители потеряют маржу. Профессиональные измерители уже приносят валовую маржу 51,2%, а испытательные приборы выросли на 16,85%. С мощностями выше 10 млн единиц, примерно 400 дистрибьюторами и интенсивностью исследований около 12% выручки UNI-T обладает масштабом, чтобы защищать свою объёмную базу, поднимаясь по лестнице стоимости. Рейтинг VerityRank 84/100.