China Lesso Group Holdings Limited

China Lesso Group Holdings — крупнейший в Азии производитель пластиковых труб и фитингов, основанный в 1986 году в Фошань, провинция Гуандун, Китай. С годовой выручкой в ¥243 млрд (~$3,4 млрд) и более 10 000 сотрудников на 30+ производственных базах компания управляет самой плотной сетью экструзии и литья под давлением в Азии. Акции котируются на Гонконгской фондовой бирже (HKG: 2128).

Обзор бизнеса

Совокупная годовая проектная мощность Lesso достигает 3,29 млн тонн пластиковых труб и сопутствующих строительных материалов. Ее продуктовый портфель охватывает трубы для водоснабжения и водоотведения из ПВХ, ПЭ и ПП, прецизионные литьевые фитинги и клапаны, водо- и влагостойкие строительные материалы, а также системы фотоэлектрических трубопроводов. Компания стратегически переориентирует производственные мощности с жилищного строительства на сети трубопроводов для «городов-губок», очистку сточных вод и фотоэлектрическую инфраструктуру.

Ключевые преимущества

• Непревзойденный масштаб производства — 3,29 млн тонн годовой мощности на 30+ заводах — создает непреодолимые ценовые преимущества. • Стратегический разворот в сторону национальных инфраструктурных приоритетов («города-губки», канализация, фотоэлектрика). • Плотная сеть заводов обеспечивает исключительные логистические преимущества на всех крупных строительных рынках Китая. • Растущее присутствие производства в Юго-Восточной Азии диверсифицирует деятельность за пределами Китая.

Проблемы и перспективы

Выручка снизилась примерно на 10% в годовом исчислении из-за обвала цен на смолу ПВХ и спада на рынке недвижимости Китая. Списания гудвилла и обесценение активов указывают на возможную низкую эффективность прошлых приобретений. Сильная концентрация на китайском рынке делает Lesso особенно уязвимым к внутренним строительным циклам, хотя разворот в сторону инфраструктуры начинает компенсировать слабость жилого сектора.