Continental AG

Continental AG — немецкий промышленный производитель со штаб-квартирой в Ганновере, основанный в 1871 году. После выделения в сентябре 2025 года подразделения автомобильной электроники в компанию Aumovio группа сообщила об объёме продаж продолжающейся деятельности в размере 19,7 млрд евро за 2025 год при скорректированной рентабельности по EBIT 10,3%. В компании работает около 76 000 человек в 54 странах и на рынках.

Обзор бизнеса

Результаты Continental за 2025 год описывают компанию в процессе собственного демонтажа. Объём продаж продолжающейся деятельности незначительно снизился — до 19,7 млрд евро против 20,1 млрд евро, при скорректированной рентабельности по EBIT 10,3% против 11,0% годом ранее и скорректированном свободном денежном потоке в размере 959 млн евро. Эти показатели не включают бизнес автомобильной электроники, выделенный и размещённый на бирже во Франкфурте под названием Aumovio в сентябре 2025 года, — бизнес, который теперь конкурирует с Continental, а не входит в её отчётность.

То, что осталось, сконцентрировано и значительно прибыльнее, чем группа в целом. Сектор шин обеспечил 13,8 млрд евро продаж при скорректированной рентабельности по EBIT 13,6%, опираясь на спрос со стороны рынка замены, который гораздо менее чувствителен к циклам автомобильного производства, чем бизнес оригинального оборудования. Сектор ContiTech принёс 6,0 млрд евро при рентабельности 5,3%, ослабленной низким промышленным спросом в Европе и Северной Америке.

Конкурентные преимущества

• Рентабельность шинного бизнеса. Скорректированная рентабельность по EBIT 13,6% в шинах примерно вдвое выше того, что зарабатывает большинство производителей автокомпонентов, и это даёт Continental самофинансируемую базу, которой нет у конкурентов, продающих свои аппаратные подразделения.

• Экономика спроса на замену. Основная часть шинной выручки поступает от водителей, заменяющих изношенные шины, а не от автосборочных конвейеров, что отрыв значительную долю оборота группы от автомобильного производственного цикла, определяющего судьбы Bosch, ZF и Magna.

• Тормозные системы и устойчивость в масштабе. Continental остаётся одним из очень немногих производителей, способных выпускать гидравлические и электронные модули ABS и ESC как для легковых, так и для коммерческих автомобилей, — позиция, которая сохраняется после спин-оффа, поскольку соответствующая компетенция находится в оставленном бизнесе автомобильной безопасности.

• Промышленная диверсификация. ContiTech продаёт конвейерные ленты, шланги и компоненты для контроля вибрации в горнодобывающую отрасль, сельское хозяйство и общее машиностроение, так что часть группы зарабатывает на клиентах, которые никогда не покупают автомобиль.

Предстоящие вызовы

Спин-офф решил стратегическую проблему за счёт сокращения компании, и арифметика этого теперь очевидна. При 19,7 млрд евро продаж продолжающейся деятельности Continental примерно в пять раз меньше Bosch и уступает по масштабам Denso, ZF и Magna — а это важно, поскольку затраты на разработку в автомобилестроении всё в большей степени являются фиксированными независимо от объёма продаж поставщика. ContiTech одновременно сокращается и теряет рентабельность: продажи снизились до 6,0 млрд евро, а маржа — до 5,3%. Группа продолжает продавать периферийные активы, включая бизнес ContiTech OESL, поэтому дальнейшего снижения выручки следует ожидать. И при слабых объёмах шин оригинального оборудования рентабельность сильно зависит от рынка замены, где азиатские бренды оказывают устойчивое ценовое давление. VerityRank Score: 90/100.