Топ-10 компаний по сырью из металлических руд

Glencore — крупнейшая в мире товарно-сырьевая трейдинговая компания, сочетающая функции ведущего горнодобывающего производителя, обладающая непревзойденной ценовой властью и возможностями распределения ресурсов в глобальных цепочках поставок металлов. Основанная в 1974 году как Marc Rich + Co со штаб-квартирой в Бааре, Швейцария, Glencore получила рекордную $2 475,35 млрд глобальной выручки в 2025 финансовом году — самый высокий показатель среди горнодобывающих компаний — при скорректированной EBITDA в $13,511 млрд и чистой прибыли в $363 млн. В компании работает более 135 000 сотрудников и подрядчиков в более чем 30 странах. Акции котируются на LSE: GLEN, JSE: GLN. Ключевые достижения: добыча собственной меди достигла 851 600 тонн; производство кобальта составило 36 100 тонн (критически важно для аккумуляторов электромобилей); выпуск цинка — 969 400 тонн; угольный бизнес EVR обеспечил 25,2 млн тонн производства после приобретения Teck Resources; снят запрет на экспорт из ДРК, гарантированы квоты на кобальт на 2025–2027 годы.

Сильные стороны: Непревзойденная глобальная товарно-сырьевая трейдинговая сеть, обеспечивающая рыночную аналитику в реальном времени и арбитражные возможности; доминирующее положение в кобальте (ДРК) и цинке; диверсифицированная выручка по металлам, энергоносителям и сельхозпродукции, снижающая циклические риски; устойчивый баланс, позволяющий проводить масштабные M&A.

Слабые стороны: Лишь частичная выручка от собственной добычи — рейтинг понижен из-за методологии для чистых производителей; продолжающиеся расследования Минюста США/CFTC по вопросам комплаенса прошлых лет; снижение содержания металла на южноамериканских медных рудниках (Collahuasi, Antamina), оказывающее давление на объемы; зависимость от угля, все более критикуемая ESG-ориентированными инвесторами.

BHP Group — крупнейшая в мире диверсифицированная горнодобывающая компания по рыночной капитализации и доминирующая сила в глобальных поставках рудного сырья. Основанная в 1885 году в Брокен-Хилле, Австралия, BHP превратилась в англо-австралийского горнодобывающего гиганта с двойным листингом. С годовой выручкой в $512,62 млрд (2025 финансовый год) и ошеломляющей базовой EBITDA в $26 млрд при марже 53%, компания управляет более чем 30 горнодобывающими предприятиями в более чем 25 странах, нанимая более 90 000 человек по всему миру. Штаб-квартира находится в Мельбурне, компания котируется на ASX: BHP, LSE: BHP, NYSE: BHP, JSE: BHP. Ключевые достижения: Рекордное производство меди — 2,017 млн тонн в 2025 финансовом году — впервые за 140-летнюю историю компании EBITDA от меди (51%) превысила EBITDA от железной руды. WAIO достигла 290 млн тонн добычи железной руды, став крупнейшим в мире низкозатратным предприятием по добыче железной руды.

Сильные стороны: Непревзойденный портфель активов первого уровня со сроком эксплуатации месторождений более века; лидирующая в отрасли маржа EBITDA в 53%; автономная транспортировка и самые низкие в мире затраты C1 на железную руду; стратегическое совместное предприятие Vicuña Corp, обеспечивающее доступ к медным супергигантам нового поколения в Аргентине и Чили; проект по производству поташа Jansen стоимостью $8,4 млрд, диверсифицирующий деятельность за пределы металлов.

Слабые стороны: Текущие обязательства по катастрофе на плотине Самарко в Бразилии; сильная зависимость от китайского спроса на сталь для доходов от железной руды; растущий юрисдикционный риск в Чили и Латинской Америке.

Rio Tinto — одна из двух компаний глобального горнодобывающего дуополя наряду с BHP, отличающаяся непревзойденной технологической сложностью в области автономной добычи и стратегическим переходом к металлам для энергетического перехода. Основанная в 1873 году и имеющая двойную штаб-квартиру в Лондоне, Великобритания / Мельбурне, Австралия, Rio Tinto достигла 57,63 млрд долларов консолидированной выручки за 2025 финансовый год, получив 16,8 млрд долларов чистого операционного денежного потока и 10 млрд долларов чистой прибыли. Компания управляет более чем 60 горнодобывающими и перерабатывающими предприятиями в 36 странах, в ней работают 61 230 сотрудников. Акции котируются на ASX: RIO, LSE: RIO, NYSE: RIO. Ключевые достижения: отгрузка железной руды из Пилбары достигла 327,3 млн тонн (крупнейшая в мире единая горнодобывающая сеть); производство алюминия составило 3,38 млн тонн; историческое приобретение Arcadium Lithium вывело Rio Tinto в число ведущих производителей лития с годовой мощностью 46 000 тонн LCE.

Сильные стороны: Мировой лидер в области автономного транспорта (AHS) и беспилотной железнодорожной сети AutoHaul; огромное производство бокситов — 62,4 млн тонн с использованием гидроэнергии для выплавки алюминия; преимущество первопроходца в литии благодаря приобретению Arcadium; устойчивый баланс, поддерживающий контрциклические слияния и поглощения.

Слабые стороны: Снижение качества руды на зрелых рудниках Пилбары, оказывающее давление на удельные затраты; проект по добыче железной руды Simandou в Гвинее сталкивается со сложными геополитическими и инфраструктурными проблемами; репутационный ущерб от Juukan Gorge по-прежнему влияет на социальную лицензию в Австралии.

Jiangxi Copper Corporation Limited — крупнейший интегрированный производитель меди и лидер отрасли в Китае со штаб-квартирой в городе Наньчан провинции Цзянси. Компания осуществляет полную производственную цепочку, охватывающую добычу, выплавку меди, комплексное извлечение драгоценных металлов и переработку меди, при этом медеплавильный завод в Гуйси является крупнейшим в мире медеплавильным предприятием, расположенным на одной площадке. При выручке около 500 миллиардов юаней ЖРМ и объёме производства катодной меди в 1,68 миллиона тонн в 2025 финансовом году Jiangxi Copper, входя в десятку крупнейших мировых медных предприятий и являясь ключевым столпом обеспечения медными ресурсами Китая, использует своё неоспоримое абсолютное лидерство на китайском рынке меди, обширные запасы ресурсов как внутри страны, так и за рубежом, а также значительные преимущества масштаба и себестоимости, обусловленные интегрированными операциями.

Сильные стороны: Ключевыми сильными сторонами Jiangxi Copper являются прочная рыночная позиция и влияние на ценообразование как абсолютного лидера на китайском рынке меди; мощная экономия масштаба, возможности контроля себестоимости и безопасность цепочки поставок, обеспечиваемые интегрированной цепочкой создания стоимости «от рудника до готовой продукции» и портфелем ресурсов; а также стратегическая государственная поддержка как лидера отрасли.

Слабые стороны: Основные доходы и денежные потоки компании в значительной степени подвержены циклической волатильности международных цен на

Zijin Mining — это самая быстрорастущая многонациональная горнодобывающая корпорация последнего десятилетия, поднявшаяся от локального китайского производителя до глобального топ-5 производителя металлов благодаря агрессивным контрциклическим слияниям и поглощениям, а также горному инжинирингу мирового уровня. Основанная в 1986 году в Шанхане, Фуцзянь, Китай, компания Zijin достигла выручки в $51,11 млрд (RMB 349,08B) за 2025 финансовый год, с чистой прибылью $7,4 млрд (RMB 51,78B) и EBITDA $14,4 млрд. Компания управляет 30+ крупными горнодобывающими проектами в 19 странах на пяти континентах (Китай, Сербия, ДРК, Колумбия, Суринам, Гайана и др.), нанимая 66 708 человек. Акции котируются на SSE: 601899, HKEX: 2899. Ключевые достижения: Собственная добыча золота достигла 90 тонн (2,89 млн унций), что на 23% больше по сравнению с прошлым годом, сделав компанию самым быстрорастущим производителем золота в мире; собственная добыча меди превысила 1,09 млн тонн, укрепив позиции в топ-5 производителей меди; завершены приобретения золотых рудников Akyem в Гане и Raygorodok в Казахстане.

Сильные стороны: Исключительная способность к контрциклическим приобретениям, превращающая проблемные активы в центры прибыли (реабилитация Rosebel: 8,3 т золота в 2025 году); горный инжиниринг мирового уровня для сложных низкосортных и высокогорных месторождений; диверсифицированный портфель, охватывающий золото, медь и литий; затраты на производство в нижнем квартиле по большинству операций.

Слабые стороны: Высокий уровень геополитических рисков в Колумбии (нелегальная добыча на Buriticá), ДРК и других фронтирных юрисдикциях; быстрое расширение, растягивающее управленческие ресурсы; сильная зависимость от китайского внутреннего финансирования и государственной поддержки.

Vale S.A. — это промышленный хребет южноамериканской горнодобывающей промышленности и крупнейший в мире производитель железной руды и никеля. Основанная в 1942 году в Рио-де-Жанейро, Бразилия, Vale получила 38,4 миллиарда долларов чистой выручки за 2025 финансовый год, со скорректированной EBITDA в размере 15,38 миллиарда долларов и рекуррентным свободным денежным потоком в 4,8 миллиарда долларов. Компания работает в более чем 20 странах (Бразилия, Канада, Индонезия, Оман, Великобритания и др.), в ней занято 66 896 человек — рост на 3,4% по сравнению с прошлым годом. Акции котируются на B3: VALE3, NYSE: VALE. Ключевые достижения: Производство железной руды достигло 3,36 млн тонн — максимум с 2018 года, превысив Rio Tinto по общему объему; производство меди выросло на 9,8% до 382 400 тонн; выпуск никеля подскочил на 10,8% до 177 200 тонн благодаря печи Onça Puma II и выходу на полную мощность Voisey's Bay.

Сильные стороны: Крупнейший в мире производитель железной руды с месторождениями Каражас сверхвысокого качества; вертикально интегрированная логистика, включающая собственные железные дороги и супер-балкеры Valemax; быстро растущее подразделение цветных металлов (медь + никель) для цепочек поставок аккумуляторов для электромобилей; 100% соответствие стандарту GISTM по хвостохранилищам, достигнутое в 2025 году.

Слабые стороны: Урегулирование ущерба от прорыва дамб в Мариане/Брумадинью на сумму 170 миллиардов бразильских реалов (~34 миллиарда долларов), создающее долгосрочное финансовое бремя; приостановка расширения рудника Германо бразильскими судами из-за опасений по поводу безопасности дамб в условиях изменения климата; высокая зависимость от цикла спроса на сталь, обусловленного китайским рынком недвижимости.

Aluminum Corporation of China Limited (Chalco) является крупнейшей интегрированной алюминиевой группой Китая и ведущим мировым производителем глинозема, штаб-квартира которой расположена в Пекине. Компания управляет полным и интегрированным промышленным цепочкой, охватывающей бокситовые ресурсы, производство глинозема и выплавку первичного алюминия вплоть до переработки алюминиевой продукции, присутствуя более чем в 20 странах. Сообщая о выручке в размере около 350 миллиардов юаней и производстве глинозема в объеме 17,8 миллиона тонн (занимая первое место в мире) в финансовом году 2025, Chalco, выступая ключевым лидером в китайской алюминиевой отрасли и значимым игроком на мировом алюминиевом рынке, опирается на свой статус опорного предприятия на внутреннем рынке, мощные синергетические эффекты от полностью интегрированной цепочки создания стоимости и связанное с этим колоссальное масштабное и технологическое преимущество.

Сильные стороны: Основными сильными сторонами Chalco являются ее прочная рыночная позиция и стратегическая поддержка со стороны государства как опорного предприятия алюминиевой отрасли Китая; мощные синергетические эффекты, контроль затрат и обеспечение безопасности цепочки поставок, обеспечиваемые ее полностью интегрированными операциями «бокситы-глинозем-первичный алюминий-изделия»; а также ее безусловное лидерство по масштабу на мировом рынке глинозема в сочетании с сильными научно-исследовательскими и конструкторскими возможностями.

Слабые стороны: Основными слабыми сторонами компании являются высокая чувствительность ее энергоемкого бизнеса по производству первичного алюминия к колебаниям стоимости энергоресурсов (в частности, электроэнергии); значительная зависимость ее общей прибыльности от циклических колебаний цен на алюминий; а также значительные капитальные затраты и давление операционной трансформации, с которым она сталкивается для достижения целей по углеродной нейтральности и соблюдения все более строгих экологических нормативов на своей обширной интегрированной базе активов.

CMOC Group — крупнейший в мире производитель кобальта и быстро набирающая силу компания на мировом рынке меди, контролирующая ключевые мега-рудники TFM и KFM в Демократической Республике Конго. Основанная в 1969 году в Лояне, провинция Хэнань, Китай, CMOC достигла выручки в $28 млрд (206,68 млрд юаней) за 2025 финансовый год, при этом чистая прибыль выросла на 50,3% до 20,338 млрд юаней (~$2,8 млрд), а операционный денежный поток составил 20,843 млрд юаней. Компания работает в 80+ странах (сбытовая сеть) и насчитывает 15 000+ сотрудников по всему миру. Акции котируются на SSE: 603993, HKEX: 3993. Ключевые достижения: добыча собственной меди достигла 741 100 тонн; производство кобальта вышло на мировой уровень — 117 500 тонн (контроль ~39% мирового нового предложения кобальта); рудники TFM и KFM работают на полную мощность; приобретение эквадорской Odin Mining и четырех действующих бразильских золотых рудников позволило диверсифицироваться в драгоценные металлы.

Сильные стороны: Доминирующее положение на рынке кобальта (39% мирового предложения), обеспечивающее ценовую власть в цепочках поставок аккумуляторов для электромобилей; подразделение по торговле сырьевыми товарами IXM, предоставляющее рыночную информацию в реальном времени и глобальное распределение; исключительно низкие производственные затраты на рудниках в ДРК; агрессивное расширение в золоте, обеспечивающее циклический хедж.

Слабые стороны: Чрезвычайная географическая концентрация в ДРК — политическая нестабильность, инфраструктурные проблемы и меняющиеся горнодобывающие кодексы; волатильность цен на кобальт и риск замещения (LFP-аккумуляторы); относительно небольшая численность персонала (12 317 человек) для масштабов операций; сложная корпоративная структура после множества приобретений.

Freeport-McMoRan является крупнейшим в мире чистым производителем меди и золота среди компаний с большой капитализацией, эксплуатируя одни из крупнейших и наиболее технически сложных рудников в мире, включая легендарный комплекс Grasberg в Индонезии. Основанная в 1912 году со штаб-квартирой в Финиксе, Аризона, США, Freeport достигла выручки в $25,915 млрд за 2025 финансовый год, со скорректированной EBITDA в $9,9 млрд и операционным денежным потоком в $5,6 млрд. Компания employs 29 000 человек в Северной Америке, Южной Америке и Азии. Акции котируются на NYSE: FCX. Ключевые достижения: Консолидированное производство меди в объеме 1,542 млн тонн (3,4 млрд фунтов); производство золота в объеме 1,1 млн унций; исторический ввод в эксплуатацию плавильного завода Gresik и аффинажного завода драгоценных металлов (PMR) в Индонезии, обеспечивший 100% вертикальную интеграцию от руды Grasberg до готового металла.

Сильные стороны: 75% выручки от меди — самый высокий показатель среди диверсифицированных горнодобывающих компаний; Grasberg обладает крупнейшими в мире извлекаемыми запасами меди; завершена вертикальная интеграция с индонезийским плавильным заводом; сильный свободный денежный поток, финансирующий агрессивные выплаты акционерам.

Слабые стороны: Инцидент с грязевым потоком на Grasberg в сентябре 2025 года, нарушивший краткосрочное производство и требующий дорогостоящих восстановительных работ; ресурсный национализм Индонезии, вынуждающий продажу доли в капитале (доля PTFI теперь составляет 48,76%); подверженность риску концентрации на одном активе — Grasberg; чувствительность к цене меди из-за узкой продуктовой специализации.

Корпорация Newmont является бесспорным крупнейшим в мире производителем золота, представляя высочайший стандарт самостоятельно управляемой разведки, добычи и переработки драгоценных металлов на четырех континентах. Основанная в 1921 году со штаб-квартирой в Денвере, штат Колорадо, США, Newmont достигла выручки в размере 22,669 млрд долларов за 2025 финансовый год, при этом скорректированная EBITDA взлетела до 13,5 млрд долларов, а чистая прибыль достигла 7,2 млрд долларов, что обеспечило рекордный свободный денежный поток в размере 7,3 млрд долларов. Компания управляет более чем 10 золотыми рудниками в Северной Америке, Южной Америке, Африке и Австралии, насчитывая более 14 000 сотрудников. Акции котируются на NYSE: NEM, TSX: NGT. Ключевые достижения: Собственная добыча золота — 5,9 млн унций (184 тонны); попутная добыча — 28 млн унций серебра и 135 000 тонн меди; ввод в коммерческую эксплуатацию Ahafo North (Гана), обеспечивающий 13 лет высокомаржинальной добычи; доказанные и вероятные запасы золота — 118,2 млн унций при запасах меди в 12,5 млн тонн.

Сильные стороны: Непревзойденный масштаб добычи золота с десятилетиями запасов; успешная программа продажи непрофильных активов на сумму 4,5 млрд долларов, оптимизирующая портфель и снижающая AISC до 1 358 долларов за унцию; диверсификация по четырем континентам в политически стабильных юрисдикциях (Северная Америка, Австралия, Гана); прочность баланса с 7,6 млрд долларов денежных средств и 3,4 млрд долларов на выкуп акций/дивиденды в 2025 году.

Слабые стороны: Чистая подверженность драгоценным металлам — отсутствие диверсификации по базовым металлам для компенсации циклов цен на золото; рост AISC из-за глобальной инфляции цепочек поставок; более высокая структура затрат по сравнению с медными аналогами; премия за безопасную гавань золота может сократиться при ужесточении глобальной денежно-кредитной политики.