Merida Industry Co., Ltd.

Merida Industry Co., Ltd. — тайваньский производитель велосипедов и электровелосипедов со штаб-квартирой в Чжанхуа (Тайвань), акции которого котируются на Тайваньской фондовой бирже под тикером 9914. Компания, основанная в 1972 году, по итогам 2025 года сообщила о консолидированной выручке в размере 32,10 млрд TWD (около 1,02 млрд USD) при отгрузке примерно 2,1 млн велосипедов и электровелосипедов. Около 4 000 сотрудников обслуживают клиентов более чем в 80 странах.

Обзор компании

Merida занимает особое место среди производителей велосипедов: она дважды зарабатывает на одних и тех же заводах. Группа производит и продаёт велосипеды под собственным брендом Merida через глобальную дилерскую сеть, а также выпускает рамы и готовые велосипеды по контракту для других компаний. Направление OEM появилось раньше бренда и сохраняет значительные объёмы, что обеспечивает компании необычайную устойчивость: когда потребительский спрос ослабевает, контрактные заказы от брендов, не владеющих собственными заводами, помогают поддерживать загрузку производственных линий.

Со временем баланс сместился в сторону более дорогой продукции. На Европу, где электровелосипеды доминируют на рынке, а средняя цена продажи в несколько раз выше, чем в Азии, приходится уже более 55 % выручки Merida. Материковый Китай даёт примерно четверть. Чтобы быть ближе к европейскому спросу, Merida открыла центр R&D в Германии, где разрабатываются и дорабатываются спецификации моделей электровелосипедов, которые заказывают европейские дилеры.

Конкурентные преимущества

Основой является глубина производства. Завод Dadun в Чжанхуа, где расположена штаб-картина компании, занимает более 150 000 квадратных метров и занимается производством карбоновых рам — масштабами такой технологии обладают сравнительно немногие компании в мире. Дополнительно заводы в Шэньчжэне, Шаньдуне и Цзянсу обеспечивают мощности по выпуску алюминиевых рам и готовых велосипедов, необходимые для крупных заказов. Совокупная мощность группы составляет около 2,5 млн велосипедов в год.

Второй отличительной особенностью является доля 49% в Specialized Bicycle Components. Она приносит инвестиционный доход, связывает Merida с цепочкой поставок одного из самых ценных премиальных велосипедных брендов и даёт раннее представление о направлениях развития высококлассного продукта.

Третье преимущество — сама двусторонняя бизнес-модель. Компании, владеющие только брендами, вынуждены впитывать все спады потребительского спроса; компании, работающие исключительно по контракту, не имеют капитала бренда, на который можно опереться. У Merida есть и то, и другое, и она может смещать акценты между ними по мере изменения условий.

Предстоящие вызовы

Именно эта модель порождает самую сложную операционную проблему. Контрактное производство и выпуск под собственным брендом опираются на одни и те же мощности, и когда поставки компонентов непредсказуемы или крупный клиент меняет структуру заказов, у кого-то срываются сроки поставки. Решение о приоритетности заказов — постоянный источник напряжения, а не задача, которую можно окончательно решить.

Усугубляет ситуацию цикличность категории. Велосипеды и электровелосипеды остаются покупками по желанию, и коррекция запасов, прокатившаяся по европейскому рынку с 2023 по 2025 год, ввергла всю отрасль в скидки, сжавшие маржу как в брендовом, так и в контрактном направлении бизнеса. Собственный бренд Merida также обладает меньшей ценовой властью, чем премиальные марки, для которых она производит продукцию, что ограничивает, насколько улучшение продукта само по себе может повысить маржу.

Путь восстановления зависит от продолжения восстановления европейских запасов электровелосипедов в течение 2026 года и от удержания Merida своих позиций с брендами, зависящими от её заводов, — позиции, которая становится тем ценнее, чем больше игроков отрасли передают производство рам на аутсорсинг.

VerityRank Score: 89/100.